» Деньги и финансовые рынки
Бюджетные отношения в финансовой системе региона
Основной целью финансово-бюджетной политики правительства Удмуртии остается реализация нового подхода к регулированию межбюджетных отношений с Российской Федерацией – с одной стороны, и бюджетов городов и районов Удмуртской Республики – с другой, на основе разделения полномочий и ответственности за решение экономических и социальных проблем региона. Рассматриваются проблемы реформирования существующей системы финансово-бюджетных отношений; структура расходов консолидированного бюджета республики; сравнительная оценка бюджетного потенциалов США и России. Важнейшей проблемой, стоящей перед экономикой Удмуртской Республики, является поддержка структурной перестройки...
[Поведение финансового рынка Лондонского Сити после "Большого Удара"]
Минуло 10 лет с момента “Большого удара”, через который прошел Лондонский финансовый мир Сити. В то время финансовая сфера Великобритании составляла 15% от совокупного местного продукта страны. “Большой Удар” (Big Bang) был нацелен на увеличение международной конкурентной силы Великобритании и добавил к репутации Сити как одного из трех основных финансовых центров мира. Другой важный фактор, стоящий за “Биг Бэнгом”, состоял в необходимости повысить оперативную эффективность и мощность Британского фондового рынка, чтобы создать предпосылки правительству М. Тэтчер реализовать гладко процесс продажи принадлежащих государству акций в процессе приватизации государственных предприятий...
Новые тенденции в развитии рынка ценных бумаг
В конце XX столетия весьма четко обозначились новые направления и тенденции, по которым будет развиваться мировой рынок ценных бумаг в перспективе. Рассмотрены эти ключевые тенденции, проявившиеся в странах с развитой рыночной экономикой, так как их воздействие со временем будет неизбежно отражаться на характере функционирования рынка ценных бумаг в нашей стране при условии продолжения следования курсу на построение открытой рыночной экономики. Основными тенденциями являются: 1. В последние годы активизируется роль рынка ценных бумаг в инвестиционном процессе, усиливается его значение в аккумуляции и перераспределении инвестиционных ресурсов в экономически развитых странах. 2...
Оценка срочной структуры процентных ставок
Срочная структура процентных ставок, лежащая в основе теории оценки активов с фиксированным доходом и являющаяся одним из наиболее дискуссионных вопросов проведения эффективной долговой и денежной политики, – предмет интенсивных зарубежных исследований уже более 30 лет. Наличие альтернативных подходов к оценке и отсутствие единого критерия выбора позволили практикам прийти к общему мнению о необходимости тестирования моделей в условиях рынка государственных ценных бумаг с учетом специфики его структуры и порядка обращения выпусков. В России широко используется кривая доходности к погашению, а общепризнанной модели построения кривой бескупонной доходности (zero-coupon yield curve), адекватно отражающей текущее состояние и возможное развитие рынка ГКО/ОФЗ, до сих пор не существует...
Методики формирования рейтингов странового/суверенного риска
В статье рассматривается ряд методик определения уровня странового/суверенного риска, используемых ведущими международными рейтинговыми агентствами, международными аналитическими агентствами, национальными банковскими сообществами, а также отдельными финансовыми посредниками. До настоящего времени нет четкого определения понятия “страновой риск”. Как в практической деятельности, так и в экономической литературе страновой риск нередко отождествляется с риском прямого инвестирования за рубежом, с суверенным, политическим и другими видами риска. Страновой риск – это риск финансовых потерь при осуществлении деловых операций, прямо или косвенно связанных с международной деятельностью и трансграничным перемещением денежных средств...
[Предпосылки создания европейского валютного союза]
Рассматриваются предпосылки и значение создания европейского валютного союза. Подчеркивается, что этот союз необходим политически суверенным государствам для деполизации денежного обращения, поскольку эти страны нуждаются в единой экономической и финансовой системе. Единая денежная система направлена на стабилизацию цен в масштабе Европейского Союза. Характеризуется национальная валютная политика в европейском валютном союзе. Указывается, что при наличии европейского валютного союза рынок рабочей силы станет более гибким, что в свою очередь будет препятствовать росту безработицы. Европейский валютный союз предполагает большую мобильность и подвижность капиталов...
Упрочнение финансовой устойчивости промышленных предприятий на рынках ценных бумаг
На счетах предприятий зачастую оказываются временно свободные денежные средства, которые образуются при накоплении ресурсов на покупку дорогостоящего оборудования, для выплаты налогов, заработной платы и так далее. Естественно, что в такой ситуации вполне логично было бы получить дополнительные доходы от размещения этих денег при разумном уровне риска. Что может предложить рынок ценных бумаг, и какие финансовые инструменты следует выбрать предприятию в той или иной ситуации? Одно из мнений утверждает, что наиболее целесообразным является размещение коротких денежных средств в инструменты с фиксированной доходностью, риски по которым минимальны, такие как банковские депозиты, собственные векселя банков, государственные и корпоративные облигации...
Экспериментальное исследование применения портфельной теории для анализа российского рынка ценных бумаг
Исследуется эффективность применения отработанных в мировой практике методов формирования оптимального портфеля ценных бумаг и вычисления цены опционов на российском фондовом рынке. На основе анализа динамики цен трех компаний, акции которых котируются в фондовых биржах России, с помощью модели Марковица строятся наилучшие в определенный момент времени портфели для инвесторов с разным отношением к риску, и рассматривается поведение портфелей, сформированных в разные моменты времени. Были выявлены общие тенденции поведения портфелей и показано, что рассматриваемая модель применима в случае стабильного поведения рынка...
Открытие доступа зарубежным банкам: сможет ли извлечь пользу от этого Центральная и Восточная Европа?
Банковская реформа в экономиках переходного периода представляет постепенный процесс, причем он в значительной степени вызван неэффективным и зачастую ошибочным распределением ресурсов в годы начала реформ. Анализируется роль зарубежных банков в Чехии, Эстонии, Венгрии и Польше. В связи с их планируемым членством в Европейском Союзе эти страны должны рассмотреть полную реализацию принципов свободной торговли при предоставлении финансовых услуг. Обычно либерализация рыночного доступа для зарубежных банков позволяет осуществлять производство финансовых услуг в соответствии со сравнительным выигрышем, поощряет конкуренцию, а также процесс приватизации банков и облегчает передачу знаний типа “ноу-хау” в возникающие финансовые системы...
О правовых границах рынка ценных бумаг, валютного и товарного рынков
Настоящая работа не ставит целью систематический анализ существующего в российском законодательстве понятия “финансовый рынок”. В данной работе автор попытался разделить пограничные сферы: рынка ценных бумаг (фондового рынка), валютного рынка и товарного рынка – составляющих единое понятие “финансовый рынок”. Отличия, имеющиеся между данными экономико-правовыми сферами отношений, бесспорные на первый взгляд, на практике оказываются куда более размытыми. В данной работе делается попытка провести разграничение по признаку торгуемых инструментов – ценных бумаг, товара или валюты...
Макроэкономическое регулирование инфляции в условиях перехода к рыночному хозяйству
В теоретическом плане проблема инфляции в условиях становления рыночной экономики в Республике Таджикистан подвергается исследованию впервые, что само по себе носит элементы новизны...
Аудит корпоративных ценных бумаг
В монографии рассмотрены на основе зарубежного опыта экономическая сущность корпоративных ценных бумаг, концептуальные основы их аудита: цели, постулаты, принципы. Освещены вопросы аудита раскрытия информации о ценных бумагах, в том числе в годовом отчете акционерного общества, и возможности повышения ее транспарентности. Особое внимание уделенно вопросам формирования методологии аудита эмиссии корпоративных ценных бумаг, проблемам аудита капитала профессиональных и непрофессиональных участников рынка ценных бумаг, критериям организации и функционирования системы внутреннего контроля...
Особенности функционирования экономики России на современном этапе
Одной из особенностей, определяющих качественные и количественные параметры развития экономики России на современном этапе, является резкое обострение финансового кризиса. Инфляция, как экономическое явление, существует практически столько же, сколько рыночное хозяйство и деньги. Инфляция – это и социальный феномен: она оказывает влияние на всех людей независимо от их частных интересов. Для большинства из них важно не то, хороша или плоха инфляция. Вопрос состоит в том, какая стратегия окажется наиболее эффективной и позволит сохранить или улучшить свое экономическое положение в условиях, когда инфляция столь же неизбежна, сколь и плохая погода. Бессмысленно сетовать на то, что инфляция существует, важно выяснить, до каких границ она разумна и эффективна и как бороться с ее быстрым ростом...
Деньги и финансы: соотношение понятий и сфер управления
Подмена приоритета денег в рыночных условиях финансами, когда министр финансов отвечает за “все деньги”, т. е. за стабильность денежного обращения, уровень инфляции, валютный курс, банковский процент и пр. приводит к тому, что экономика, в конечном счете, сужается до госсектора или до уровня тех предприятий, в которых государство является сособственником. В таком случае появляется феномен “лишних денег”. “Лишние деньги” появляются потому, что ЦБ молчаливо сдал свои функции по поддержанию стабильности денежного обращения Минфину. Последний как бы не старался, не может подменить собой ЦБ, поскольку ориентирован на иные задачи (которые, кстати сказать, не решает – дороги, больницы не строит, школы не ремонтирует и проч. и проч...
Инвестиционная деятельность предприятий на рынке ценных бумаг
На сегодняшний день одной из главных проблем функционирования предприятий стало отсутствие источников финансирования средне- и долгосрочных капиталовложений, что, безусловно, сдерживает рост экономического развития в республике. Международный опыт показывает, что с помощью эффективно действующего рынка ценных бумаг можно гибко перераспределить средства между отраслями, концентрировать их на наиболее перспективных направлениях производства. К сожалению, на сегодняшний день в отношении рынка ценных бумаг Республики Беларусь приходится констатировать, что, несмотря на формальную возможность выпуска корпоративных облигаций, предусмотренную законодательством, практики их использования в хозяйственном обороте пока нет...
Инфляция, ее моделирование и теории негативных экономических ожиданий
Нынешняя инфляция проявляется не только в падении покупательной способности денег по мере неравномерного увеличения уровня цен (на некоторые товары цены могут даже уменьшаться), но и в тотальных кризисных явлениях в экономике государства. Инфляция объясняется, в частности, как противоречивыми факторами производства и реализации, так и собственно денежного оборота, кредитных и финансовых отношений. В основе инфляции – дисбаланс между сегментами экономики: накоплением и потреблением, доходами и расходами государства, денежной массой и необходимостью экономики в деньгах. Рассмотрены внутренние и внешние факторы инфляции. Для оценки и измерения (и, соответственно, управления) инфляции используются различные индексы цен, которые определяются, как правило, в процентах...
