» Деньги и финансовые рынки
Денежное обращение и необходимость его регулирования
Любая теоретическая оценка состояния народного хозяйства, определение целей экономической политики и практических мероприятий по их реализации будут ошибочными без учета изменений в денежной сфере, поскольку денежное обращение является важнейшим элементом рыночной экономики, а его устойчивость имеет исключительное значение для ее нормального функционирования. В ходе исторического развития денежные отношения неоднократно претерпевали существенные изменения и потрясения, оказывая громадное влияние на экономическое положение. Значение проблем денежного обращения возрастает на переломных этапах исторического развития, о чем наглядно свидетельствует опыт современной России...
Освобождение рубля
Можно дли сделать рубль конвертируемым уже сегодня? Не просто можно, а нужно, и дальнейшее промедление преступно! Ведь административные меры, принимаемые властями в сфере валютных отношений, не несут ничего, кроме вреда экономике страны. И в то же время имеется серьезная тактическая и стратегическая мотивация введения свободного обращения нашей национальной валюты. Либеральный порядок позволит вполне обоснованно рассчитывать на солидный рост деловой привлекательности России, ее успешность в жесткой конкурентной борьбе за инвестиции. Понятно, что чем больше свободы в операциях, тем больше желания их проводить. Особенно это касается столь необходимых для развития страны прямых капиталовложений, дающих вожделенную диверсификацию российской экономики...
Наступит ли централизация рынков государственных ценных бумаг стран Европы?
Создание МВФ и ЕС будет иметь далеко идущие последствия для рынков ценных бумаг. Возникнет сильная конкуренция не только для рынков, но и для эмитентов. Особенно отчетливо это проявится на рынках правительственных ценных бумаг. В настоящей статье на примере австрийского государственного займа проводится анализ в связи с доходностью, ликвидностью, разновидностью эмиссии и оформления и даются перспективы на предстоящее развитие. Общий рынок должен содействовать свободному движению товаров, услуг и капитала и обеспечить устойчивую безопасность. Общий рынок без общей валюты индуцировал бы крайне нестабильные потоки капитала внутри общего рынка...
Система мониторинга финансового сектора экономики
Наряду с методами коэффициентного анализа, к которым относится предложенная МВФ система показателей финансовой устойчивости, надзорные органы ряда стран используют в своей работе стресс-тесты и системы раннего предупреждения. Стресс-тесты позволяют оценить устойчивость финансовой системы к различного рода внешним и внутренним шокам путем моделирования проблемных ситуаций. Системы раннего предупреждения применяются для прогнозирования риска наступления валютно-финансового кризиса. Они состоят из одной или нескольких эконометрических моделей (далее – EWS моделей). Обычно каждая модель сфокусирована на каком-то одном типе кризиса, чаще всего валютном или банковском...
Иммунизация портфеля фирмы. Принципы и техника расчета пакета ГКО в зависимости от параметров конъюнктуры, складывающейся на рынке
Иммунизация – это адаптация портфеля фирмы к изменчивой рыночной конъюнктуры. Сегодня все актуальнее становится проблема эффективного управления портфелем активов и пассивов или проектов. Понятия активов и пассивов определяются не учетной политикой (согласно которой, например, к активам могут быть отнесены некоторые виды понесенных затрат), а как категории портфельного подхода, т. е. материальные блага и обязательства, порождающие потоки материальных ценностей – доходов и расходов...
Государственное регулирование рынка ценных бумаг
На основе анализа международного опыта можно сделать выводы: структура государственных органов, регулирующих фондовый рынок, зависит от модели рынка, принятой в той или иной стране (банковский, небанковский), степени централизации управления в стране и автономии регионов (в странах с федеративным устройством часть полномочий государства на рынке ценных бумаг передана территориям, например, в США – штатам, в Германии – землям и т. д.); общей тенденцией с 30-х гг. является создание самостоятельных ведомств/комиссий по ценным бумагам, регулирующих фондовые рынки, который занимают во всех странах все большую долю финансовых активов...
Инфляция и рост регулируемых цен
Можно ли затормозить инфляцию? Полное прекращение инфляции в России в обозримом будущем невозможно, да и нежелательно. Ведь можно добиться дефляции, которая с высокой степенью вероятности приведет к экономическому застою. Однако уже в ближайшие годы можно довести темпы инфляции до 3% в год. Для решения этой стратегической задачи государство должно предпринять ряд мер. Во-первых, нужно затормозить рост прямо и косвенно регулируемых государством цен на товары, в том числе – на услуги естественных монополий и энергоносители. Для этого правительство должно в полной мере использовать немонетарные методы регулирования цен, в том числе – повышение экспортных пошлин на вывоз сырья, индексацию специфических ставок налога на добычу полезных ископаемых и акцизов на моторное топливо ежегодно на 3%...
Облигации как инструмент финансирования корпораций
Рассмотрены финансовые возможности облигаций на основе комплексного анализа преимуществ и недостатков данного инструмента. Изучение практики промышленно развитых стран также показывает, что облигации целесообразно выпускать в том случае, когда возникает дополнительная потребность в средствах и положение компании на рынке настолько устойчиво, что она может позволить себе брать денежные средства взаймы. Кроме того, эмиссия облигаций, как правило, осуществляется тогда, когда средства требуются для конкретной цели, а доходы и расходы, ожидаемые в связи с финансируемым инвестиционным проектом, можно предсказать с достаточной степенью точности и достоверности...
Роль вексельного обращения в стабилизации рыночной экономики
Преобразования, которые сегодня происходят в России в экономической и политической сферах, привели к критической ситуации, сложившейся в народном хозяйстве страны. Одной из причин падения российской экономики явилась проблема неплатежей и дефицита финансовых средств. Сегодня с нехваткой финансов столкнулись не только государственные, но и предпринимательские структуры, и даже банки. В таких условиях, когда возрастает число субъектов предпринимательской деятельности, возрастает роль коммерческого кредита. Одна из наиболее удобных форм такого кредита – выдача векселей...
Достаточность реальной денежной массы в обращении
Объем квазиденег в платежной системе отечественной экономики достиг столь угрожающих размеров, что начал успешно конкурировать с реальной денежной массой, а вернее – изживать ее из обращения. Это и неудивительно, поскольку в любой, нормально функционирующей экономике не менее половины ВВП должно обеспечиваться реальной денежной массой. К примеру, сегодня в США, ФРГ и других развитых странах ВВП на 60-80% обеспечен реальной денежной массой, тогда как в России – не более чем на 10%, а по оценкам специалистов, от 45 до 60% всех расчетов в стране делается в неденежной форме. Это значит, что суммарный объем векселей, бартера и прочих псевдоденег соизмерим с денежной массой, которая оценивается Центробанком в 370 млрд. новых рублей...
Общие черты инфляционного таргетирования в развитых странах
Проведенный в работе анализ основных характеристик инфляционного таргетирования, сложившегося в развитых странах мира, позволяет заключить, что данный режим имеет достаточно сложную структуру, состоящую из целого комплекса политических и институциональных механизмов. Эффективная реализация режима инфляционного таргетирования в большинстве развитых стран потребовала достижения операционной гибкости, “мягкой” курсовой политики и поддержания темпов инфляции, не превышающих 10% в год, что не ставило перед режимом задачи подавления инфляции, а представляло лишь обеспечение иного порядка денежно-кредитного регулирования, направляющим вектором которого стали не монетарные, а ценовые показатели...
Деньги, процент и цены. Соединение теории денег и теории стоимости
Первая часть фундаментального труда Патинкина “Деньги, процент и цены” – “Микроэкономика” посвящена разработке аппарата анализа роли денег в экономической системе. Патинкин использует и совершенствует технику микроэкономического анализа, развитую, главным образом, Д. Р. Хиксом, для решения традиционной дилемы денежной теории: как сочетать влияние количества денег на цены и ставку процента. Решение этой проблемы, предложенное Патинкиным, заключается в теоретическом обосновании взаимного влияния динамики реальных денежных остатков, цен и ставки процента. Такой подход позволяет раскрыть внутренние закономерности воздействия количества денег на цены, процент и экономическую динамику...
Новое в теории и стратегии борьбы с инфляцией
В последние годы целый ряд стран, таких как Новая Зеландия, Канада, Великобритания, Швеция, Финляндия, Австралия и Испания перешли к активному претворению в жизнь новой стратегии денежной политики “Inflation Targeting” (IT), что предусматривает целенаправленную борьбу с инфляцией. Речь, в первую очередь, идет о странах, которые испытывают трудности в подавлении инфляции посредством осуществления обычных денежных механизмов. Именно с этой целью были разработаны теоретические и стратегические установки IT, которые сегодня широко обсуждаются как специалистами в области денежных механизмов, так и в банковских кругах...
Истоки инфляции и инвестиционного кризиса в России
При переходе к рынку, когда экономика России получила некоторую возможность функционировать по объективным экономическим законам, фактически существовавший, но скрытый структурный кризис привел к экономическому кризису особенной глубины, затяжного характера и с трудностями выхода из него. Обновлять надо не отдельные элементы средств труда некоторых отраслей, а почти все средства труда почти всех отраслей. Требуются громадные инвестиции. Спрос на них превышает действительные возможности, что привело к резкому росту ставок ссудного процента и усилило инфляцию спроса. В свою очередь сама инфляция усугубила трудности с использованием кредитов для развития производства. В результате – замкнутый круг. Разомкнуть его можно только путем лечения самой страшной болезни экономики – инфляции...
Некоторые аспекты денежно-кредитного регулирования экономики
Одним из наиболее гибких и действенных инструментов реализации денежно-кредитной политики, которые могут применяться в рыночных условиях хозяйствования, являются операции на открытом рынке по купле-продаже центральным банком ценных бумаг с целью влияния на ресурсную базу коммерческих банков. Преимущества операций на открытом рынке (оперативность, контролируемость, гибкость) в системе мер по реализации монетарной политики указывают на необходимость их активного развития и в Украине в качестве важного макроэкономического инструмента регулирования экономики. На сегодняшний день данный вид операций не получил еще признания как основной рычаг влияния центрального банка нашей страны на ход макроэкономических процессов и кредитное обеспечение хозяйства...
Новые явления и тенденции в экономике и на финансовом рынке западных стран
За первые три года XXI в. на финансовом рынке произошли изменения двоякого рода. Первые были вызваны ухудшением конъюнктуры в связи с падением курсов акций, падением доверия инвесторов к основным инструментам рынка, финансовой отчетности корпораций, беспристрастности аудиторских компаний, аналитическим отчетам, прогнозным оценкам консультационных фирм, рейтинговым агентствам и т. д. В результате на финансовых рынках ведущих стран произошло: 1. Снижение объема операций с акциями и облигациями на фондовых биржах. 2. Возрастание роли рынка производных инструментов по сравнению с рынком наличных инструментов, что связано со снижением и нестабильностью курсов ценных бумаг и других финансовых инструментов, а также с возросшими рисками. 3. Падение объемов операций на рынке высокотехнологичных компаний. 4...
