Инфляцию издержек можно описать следующим образом. В силу ряда причин начинается рост издержек производства в расчете на единицу продукта. Предложение при прежних ценах падает, и это вызывает повышение цен. Вследствие недостаточного спроса объем производства и занятость сокращаются. Инфляция такого рода начинается с роста цен на факторы производства, а затем распространяется по технологической цепи на конечный продукт. Если при инфляции издержек контроль за увеличением денежной массы смягчается (для предотвращения спада производства), то с высокой вероятностью можно ожидать “раскручивания” инфляционной спирали как и в случае с инфляцией спроса: в краткосрочной перспективе происходит рост цен и реального выпуска продукции, в долгосрочной – только рост цен. Напротив, при проведении политики жестких бюджетных ограничений спад производства с течением времени сводит инфляцию на нет. Однако из-за специфики конкретных факторов роста издержек продолжительность этого времени (периода дезинфляции) может оказаться достаточной, чтобы “трансакционные издержки” применения таких методов возросли до неприемлемого в политическом и социальном отношении уровня.