За прошедшие годы крупные японские инвесторы играли ведущую роль на мировых рынках главным образом потому, что их крупные положительные сальдо платежного баланса обеспечивали этим инвесторам тогда значительные суммы ликвидности, которая не нужна была в собственной стране. Теперь же Япония переживает экономический спад, сопровождающийся большим бюджетным дефицитом, так что японцы сократили свое присутствие на мировых рынках, включая существенное снижение закупок американских казначейских билетов. Одно это обстоятельство могло бы привести к повышению процентных ставок в США, если бы не западноевропейские страны, чьи инвесторы, неуверенные в перспективах единой валюты ЕС, стали энергично приобретать правительственные облигации США. Хотя теперь в Японии и говорят о повышении процентных ставок ввиду наметившегося преодоления экономической рецессии в стране, этот сигнал не воспринимается серьезно американцами. В повышении процентных ставок не заинтересованы и страны ЕС, где продолжается период слабой конъюнктуры и идет подготовка к введению единой европейской валюты. Считается, что низкий уровень процентных ставок вызовет спрос на кредиты, а предприятия начнут инвестировать в производство и таким образом удастся оживить конъюнктуру. С другой стороны, экономисты считаются также с вариантом, что при слабой конъюнктуре и высокой безработице в Европе правительствам придется смириться с наращиванием бюджетных дефицитов, а это может поставить под сомнение дальнейшее поддержание низких ставок процента.