» ценные бумаги
О перспективах процентной политики на рынке государственных ценных бумаг
В последние годы в России доходность краткосрочных государственных ценных бумаг (ГКО) являлась базовой безрисковой ставкой и основным ориентиром для всех остальных ставок денежного рынка, в том числе ставки по среднесрочным бумагам (ОФЗ и ОГСЗ) и ставки рефинансирования. В то же время для стран с развитым финансовым рынком характерна ситуация, когда роль ориентира безрисковой ставки играет доходность долгосрочных государственных ценных бумаг, которая на 3-5 процентных пункта превышает уровень инфляции. Доходность же краткосрочных бумаг нередко оказывается даже ниже уровня инфляции...
Конвертация
Законодательство о ценных бумагах называет различные способы размещения акционерным обществом своих ценных бумаг путем конвертации. В целом конвертацию можно подразделить на следующие типы: конвертация акций в акции с большей номинальной стоимостью; конвертация акций в акции с меньшей номинальной стоимостью; конвертация акций в акции с иными правами; конвертация облигаций в акции; конвертация облигаций в облигации; конвертация ценных бумаг при реорганизации коммерческих организаций. Запрещается конвертация обыкновенных акций в привилегированные акции любых типов. Кроме того, законодательством о ценных бумагах не предусматривается возможность конвертации акций в облигации, что фактически также означает запрет такой конвертации...
АДР и вопросы прав инвесторов
Термин “АДР” – американские депозитарные расписки – уверенно вошел в российский корпоративный и финансовый лексикон. Действительно, акции крупнейших российских компаний уже несколько лет торгуются в США в виде американских депозитарных расписок. Появившись в 20-х годах XX в. в качестве инструмента, позволившего американскому капиталу преодолеть ограничения на вывоз английских акций за пределы Великобритании, в настоящее время АДР утвердились как способ преодолеть уже собственно американские ограничения на доступ иностранных акций на американский рынок. Своеобразная “диалектика” становления этого инструмента подчеркивает тот факт, что АДР всегда отражали тенденцию интеграции капитала...
Правовое регулирование рынка ценных бумаг
С появлением нормативных актов, давших наиболее четкое определение понятия “ценная бумага”, установивших форму существования и перечень обязательных реквизитов ценных бумаг, казалось бы, большая часть вопросов, связанных с правовым положением и определением ценных бумаг, а соответственно, споров, связанных с передачей и исполнением прав по ним, должна была разрешиться сама собой. Однако появилось множество разрешимых вопросов и проблем, возникающих в связи с неоднозначным толкованием следствий из вышеперечисленных дефиниций. То есть появляется проблема верной интерпретации нормативных актов в части, касающейся ценных бумаг. Необходимо, прежде всего, начать с рассмотрения понятия “ценная бумага”, форм ее существования и их связи с закрепляемыми ценной бумагой правами...
Организация рынка ценных бумаг США
Регулирование американского рынка ценных бумаг в основном осуществляется семью контролирующими органами, четыре из которых работают на федеральном уровне, а еще три – на уровне каждого отдельного штата. Несмотря на такое их число американцам удалось создать гармоничную систему контроля за национальным фондовым рынком. Эта система регулирования фондового рынка привлекает внимание всего мира. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) ежегодно проводит учебные семинары по этой проблематике для стран с развивающимися рынками. Американские компании, выпускающие ценные бумаги, должны выполнять требования как федерального законодательства, так и того штата, в котором распространяются их выпуски...
Налоговые технологии на финансовых рынках
В статье изложен достаточно простой, но показавший свою практическую эффективность алгоритм оптимизации налоговых платежей в рамках действующего налогового законодательства для организации – финансового института, работающей на финансовых рынках, и осуществляющей брокерско-дилерские операции с ценными бумагами. В рамках предлагаемого подхода не рассматриваются схемы с использованием различных зачетов, “льгот” и т. п. Предполагается также, что у организации имеется доход от неосновной деятельности...
Субфедеральные ценные бумаги и система их гарантий
Перед региональными и муниципальными властными структурами в последнее время стоит исключительно сложная проблема покрытия дефицита местного бюджета и привлечения инвестиций для развития отраслей местной промышленности. В настоящее время все большее число субъектов России выпускает ценные субфедеральные и муниципальные бумаги. По своему статусу они являются государственными. Самыми распространенными видами займов местных органов власти являются жилищные, телефонные, арбитражные, ГКО-подобные, инвестиционно-промышленные и социально-экономические. Жилищные и телефонные займы составляют наиболее многочисленные группы – более 50% от общего количества выпуска. Эта группа целевых инвестиционных займов погашается как в натуральной, так и в денежной форме...
Складское свидетельство – новая ценная бумага на Российском рынке
Вторая часть Гражданского кодекса вводит новый вид ценной бумаги – складское свидетельство. В ст. 143 части первой ГК РФ дан перечень ценных бумаг. Данный перечень закрыт, но имеется оговорка, что он может пополняться: новые виды ценных бумаг могут вводиться законодательными актами федерального уровня или в установленном ими порядке. Эта возможность и использована составителями второй части ГК РФ. Юридически введена не одна, а четыре новые ценные бумаги: простое складское свидетельство (далее ПСС), двойное складское свидетельство (далее ДСС), которое, в свою очередь, состоит из двух частей: складского свидетельства и залогового свидетельства (варрант). Каждая из этих частей может обращаться отдельно от другой и является ценной бумагой...
Фондовый рынок России: год спустя
В рамках статьи автор останавливается на концептуальных, противоречиях и недостатках российской законодательной базы, регулирующей отношения на рынке ценных бумаг. Под недостатками понимается отсутствие конкретных федеральных законов, которые сегодня остро нужны рынку. Поэтому необходимо уделить внимание анализу не только принятых и уже действующих правовых актов, но и законопроектов, которые сегодня только обсуждаются в стенах Государственной думы, ибо именно они призваны решить возникшие проблемы. Можно выделить четыре глобальные проблемные области: первая в сфере госфинансов из-за частичной неурегулированности отношений, связанных с эмиссией и обращением государственных и муниципальных ценных бумаг...
Оценка эффективности стратегий определения инвестиционного горизонта в условиях их применения на рынке государственных краткосрочных облигаций
В зарубежных странах наибольшее распространение при управлении облигационным портфелем получили стратегии определения инвестиционного горизонта, к которым относятся: политика “лестницы”, политика “краткосрочного акцента”, политика “долгосрочного акцента”, стратегия “штанги”. Статья посвящена сравнительному анализу их применения в условиях рынка ГКО. В качестве критериев выбраны доходность, риск и ликвидность.
...
Принципы формирования инвестиционных портфелей и выбора путей вложения средств
Инвестиционный портфель это совокупность ценных бумаг, находящихся в распоряжении фирмы. Главный принцип формирования инвестиционного портфеля – оптимальное сочетание риска и дохода для инвесторов. В условиях российского фондового рынка при неразвитости рыночных механизмов объективной оценки курсов ценных бумаг наиболее предпочтительны методы фундаментального анализа инвестиционной ситуации, включающее три уровня задач: изучение и анализ общей экономической ситуации; анализ отдельных сфер рынка ценных бумаг; изучение состояния отдельных фирм. Особенно актуальным становится вопрос о методах снижения рисков финансовых потерь при работе с инвестиционным портфелем.
...
Практикум по инвестиционному анализу
Содержит комплекс вопросов, заданий и тестов, охватывающих основные теоретические и прикладные аспекты инвестиционного анализа. Задания разработаны на примерах типичных и специфических ситуаций в инвестиционной деятельности отечественных и зарубежных промышленных компаний, инвестиционных (венчурных) фондов, коммерческих банков и прочих финансовых институтов. Понятийный аппарат и рекомендуемые организационно-методические положения адаптированы к условиям отечественной бизнес-среды и соответствуют международным стандартам.
...
Инвестиции
Книга представляет собой базовый курс дисциплины, посвященной оценке эффективности инвестиций в разные по доходности и риску ценной бумаги, проекты, программы, мероприятия. Поскольку многие методические положения по инвестированию появились в России сравнительно недавно, в работе относительно подробно рассмотрены имеющиеся подходы по оценке эффективности вложений, сопровождаемые ссылками на нормативные акты, примерами расчета, а также необходимой информацией для принятия решений.
...
Хедж-фонды: Игра на рынке по новым правилам
Хедж-фонды – самый быстрый растущий сектор финансовой отрасли. Это не случайно: ведь они позволяют получать прибыль даже в периоды спадов на мировых рынках акций и облигаций. За последние 15 лет общий объем средств под их управлением вырос более чем в 20 раз и на сегодняшний день превышает 1,4 трлн. долл. Однако до сих пор хедж-фонды остаются загадкой не только для подавляющего большинства частных российских инвесторов, но даже и для многих профессиональных игроков фондового рынка. Это первая книга о хедж-фондах на русском языке, задуманная как введение в их увлекательный мир. В ней нашли отражение не только теория, но и практический опыт авторов, создавших первый в России фонд хедж-фондов.
...
Сравнительный анализ источников финансирования инвестиций российскими компаниями
В результате проведенного сравнительного анализа источников финансирования инвестиций российскими компаниями, авторами предложена последовательность выбора способа привлечения финансовых ресурсов на инвестиционные цели для стабильного функционирования компании в долгосрочной перспективе: банковский кредит, выпуск рублевых облигаций, синдицированное кредитование, эмиссия акций и листинг, выпуск еврооблигаций. В то же время, с учетом минимального объема выпуска на рынке еврооблигаций и требований к эмитентам, выход на этот рынок в настоящее время могут себе позволить ограниченное число российских компаний...
Новые возможности дилинга
В условиях, когда безрисковая ставка при операциях с государственными ценными бумагами в России стремительно снижается, частные инвесторы больше внимания уделяют работе с финансовыми инструментами, имеющими более высокий риск, а потенциальный доход от работы с ними практически не ограничен. Прежде всего это касается работы на рынке FOREX как одном из самых рискованных, но и самых доходных, и чуть в меньшей степени – операций с ценными бумагами корпораций. Почти все банковские учреждения и финансовые компании предоставляют своим клиентам те или иные посреднические услуги. В статье идет речь о наиболее привлекательных с точки зрения клиента операциях на рынках FOREX и корпоративных ценных бумаг.
...
