» математические методы
Оптимизация инвестиционной деятельности кредитных учреждений как основа развития экономики
В основу эффективного использования кредитных ресурсов положена модель оптимизации управления портфелем коммерческого банка. Метод оптимизационного анализа заключается в перераспределении средств на балансовых счетах, которые при заданных ограничениях (например, установление необходимого уровня ликвидности) обеспечивают максимизацию (минимизацию) рассматриваемого показателя (например, определение минимально необходимой величины средств, которая должна находиться в кассе). В начале анализа выбирается оптимизационный показатель, вид оптимизации, вводятся ограничения, которые должны быть линейными функциями либо частными от деления линейных...
Банковское кредитование и эмиссия ценных бумаг – конкуренция на рынке финансовых инструментов
Важнейшим фактором повышения конкурентоспособности производства является обеспечение набора неких условий, создающих предпосылки для его развития. В частности, речь идет об обеспечении возможности выбора предприятием оптимального для него варианта привлечения инвестиционных ресурсов из набора сопоставимых альтернативных вариантов. В этом смысле, проблема выбора состоит в определении финансового инструмента, позволяющего наиболее эффективно решить проблему привлечения инвестиций посредством: банковского кредитования; выпуска и размещения эмиссионных ценных бумаг; выпуска и размещения векселей...
Рынок акций в экономике переходного типа
В статье авторы попытались дать сжатую фундаментальную характеристику российского фондового рынка на основе экспериментального подхода – с помощью имитации поведения инвесторов на этом рынке. Развитие фондового рынка в российской экономике – в экономике переходного типа – с определенного момента становится “категорическим императивом”: решение данной проблемы начинает играть важную роль для успеха преобразований. Вместе с тем повышение эффективности национального фондового рынка и его открытость, системно сопряженная с этим процессом, приводят к установлению функциональной информационной зависимости местного рынка от мирового...
Законы спроса и предложения и их аналитическое описание
Одной из важнейших задач современной экономики является анализ динамики производства, цен, инфляции, безработицы и ряда других явлений, а также установление взаимосвязей между ними. Для такого анализа необходимо формализовать и аналитически описать наиболее основополагающие экономические законы. Это даст возможность более правильно определять общее направление развития технико-экономических явлений и достигаемый эффект. Важнейшим фактором, характеризующим природу рыночных отношений, является процесс формирования цен и объемов производства. Уровень цен на рынках ресурсов в значительной степени определяется предъявителями спроса и поставщиками ресурсов...
Исследование взаимосвязи инфляционного, процентного и валютного рисков в системе финансовых рисков инвестиционных проектов
Финансовые риски инвестиционных проектов в значительной степени формируются под влиянием большого числа разнообразных взаимосвязанных макроэкономических факторов, к которым, прежде всего, относятся: денежно-кредитная политика государства; уровень инфляции; уровень развития и эффективность фондового и в целом финансового рынка страны; уровень развития интеграционных процессов. Они определяют уровни инфляционного риска, риска обесценения ценных бумаг, валютного и кредитного рисков инвестиционных проектов. Значение инфляционного риска определяется тем, что он оказывает систематическое воздействие на инвестиционный проект. Источником этого риска в России является, в первую очередь, неустойчивость мировых цен на нефть, так как она является для страны основным экспортируемым товаром...
Инновационные стратегии банковского развития
Автором предлагается модель стратегического управления инновационной деятельностью банковского институционально-сетевого образования, основанная на оптимизации временных показателей инновационной деятельности. В качестве основного полигона модели используется интегральная матрица стратегических предпочтений. В клетках этой матрицы записываются временные параметры осуществления нововведений, которые представляют собой плановые показатели, устанавливаемые в рамках рассмотренных ранее стратегий. Эти показатели зависят, прежде всего, от этапа конъюнктурного цикла, в котором работает банковское институционально-сетевое образование...
Определение нормы дисконта при оценке эффективности инвестиций
С переходом к рынку коренным образом изменилась ситуация в вопросах финансирования программ развития предприятий транспорта. Новое строительство и реконструкция осуществляются, как правило, при долевом участии нескольких инвесторов. При этом возникают проблемы кредитования проектов, оплаты банковских процентов и другие. Именно эти причины послужили основанием использования при определении эффективности инвестиционных программ на транспорте критериев, построенных на дисконтных оценках. Наиболее распространенным и часто используемым является чистый дисконтированный доход NPV (net present value). При выборе нормы дисконта или ставки дисконтирования, прежде всего ориентируются на ожидаемый усредненный или уже существующий уровень процента...
Критерии финансово-экономической стратегии и формирование цели предприятия
Процесс формирования стратегических финансовых целей включает следующие этапы: выбор основных критериев, по которым финансовые цели будут отбираться и их приоритетов; оценка по выбранным критериям исходного состояния предприятия; анализ возможностей достижения за планируемый в стратегии период значений выбранных критериев; выбор желаемых значений целевых установок, которые должны быть напряженными, но достижимыми; выбор основных направлений деятельности (изменений), за счет которых может произойти переход предприятия из исходного финансового положения в желаемое...
Оценка предприятий в условиях неопределенности: об обосновании анализа риска с точки зрения теории принятия решения
Показано, при каких условиях обремененный риском многопериодный поток платежей оценивается благодаря использованию (вероятностной) оценки капитала с помощью однопериодной функции использования риска. Если имеется совершенный финансовый рынок, то можно трансформировать оцененный вероятностный поток платежей многобразными способами без изменения межвременной зависимости структуры. Функция использования риска, которая несущественно реагирует на подобные трансформации, характеризуется как инвариантная в отношении возможностей капиталовложений и задолженности без риска или в качестве инвариантного финансового рынка...
Оценка стоимости капитала в процессе реального инвестирования
Инвестиции, осуществляемые западными партнерами в нашу страну, направлялись, в основном, в ценные бумаги (портфельное инвестирование), как более выгодное с точки зрения доходности вложение. Доля реальных инвестиций невелика, так как период их окупаемости растягивается на продолжительный срок. Немаловажным моментом при анализе инвестиций является определение стоимости капитала, так как эта величина служит ориентиром доходности вложений со стороны инвестора и уровня рентабельности со стороны заемщика. Западные модели оценки стоимости капитала предлагают несколько вариантов этого расчета в зависимости от вида капитала (акционерный, ценные бумаги, кредиты, займы)...
Оценка инвестиционного проекта в стратегическом планировании при переходе к рынку
Учитывая общую ориентацию на использование методики оценки инвестиционных проектов в странах с формирующейся рыночной экономикой, разработанной ЮНИДО и ведущими международными финансовыми институтами, можно ожидать, что именно эта методика станет эталоном выполнения инвестиционного анализа в России. Однако существующие в нашей стране нестабильность макроэкономической ситуаций и несовершенство инвестиционного законодательства крайне неблагоприятно сказываются на инвестиционной деятельности российских предприятий. Поэтому возникает необходимость в определенной коррекции и адаптации стандартизированных подходов и критериев к российским условиям хозяйствования.
...
Анализ инвестиционной привлекательности финансовых операций
Анализ инвестиционной привлекательности, или, оценку веса факторов, определяющих отдачу от вложенных средств, предположительно нужно вести по двум направлениям. Это технический анализ, базирующийся в основном на научных достижениях западных экономистов и включающий в себя математико-статистические методы. И фундаментальный анализ, представляющий собой набор определенных политических и экономических факторов, оказывающих непосредственное влияние на хозяйственную деятельность заемщика. Для принятия инвестиционного решения предложена система показателей, состоящая из базовой части и нескольких дополнительных показателей, учитывающих специфику российских условий хозяйствования.
...
Показатели оценки эффективности инвестиционного проекта
Задача исследования заключалась в том, чтобы выбрать такой показатель, при использовании которого для оценки эффективности конкретного ИП максимально отражалась бы вся совокупность критериев. При ее решении принималось во внимание, во-первых, отсутствие доминирующего показателя эффективности ИП, полностью отражающего все критерии оценки; во-вторых, неодинаковая значимость выявленных критериев, формируемая как общей теорией эффективности инвестиций, так и особенностями их осуществления (например, конкретным назначением инвестиций, сроком функционирования ИП)...
Оценка эффективности принимаемых решений в условиях неопределенности с учетом фактора времени
В настоящее время определение эффективности инвестиционных проектов базируется на теории денежных протоков. Основной особенностью этой теории является учет фактора времени при выборе наиболее экономичных решений. Необходимость учета фактора времени обусловлена тем, что как полезные результаты, так и затраты, распределенные во времени, имеют различную стоимость. По-разному могут быть распределены во времени как инвестиции (в частности, капитальные вложения), так и эксплуатационные расходы. Автором предложен нетрадиционный способ интегральной оценки эффективности инвестиционных проектов, базирующийся на учете фактора времени в условиях неопределенности. Преимущества данного подхода изложены в статье.
...
Эффективность финансовых рынков: статистический и трейдинговый подходы
Исследуется вопрос о предсказуемости финансовых временных рядов. Предлагается новая мера качества предсказаний, которая в контексте рядов доходностей имеет экономический смысл должным образом нормализованной доходности простой трейдинговой стратегии, на вход которой поступают предсказания модели. На базе этой меры качества предсказаний строится тест свойства постоянных ожидаемых доходностей, который позволяет получить неожиданные свидетельства о слабой неэффективности индекса SP500. Также предлагается новый метод выбора ширины окна в процедуре локальной линейной регрессии, который является основой для описываемых эмпирических результатов.
...
Об одном подходе к решению задачи оптимального управления банковским портфелем
Предлагается одна модель банковского портфеля, для которой формулируется задача оптимального управления. Обсуждаются возможности применения классических методов решения задачи, связанных с применением достаточных условий оптимальности. Предлагается конструктивный метод решения, связанный с рассмотрением специфической импульсной формы управления. Обосновывается допустимость импульсного управления, исходя из специфики предметной области. Показывается, что задача импульсного управления может быть редуцирована к линейной краевой задаче с неравенствами для системы обыкновенных дифференциальных уравнений в пространстве кусочно-абсолютно непрерывных функций, которая исследуется с помощью методов современной теории функционально-дифференциальных систем...
