» облигации
Еврооблигации как способ привлечения иностранных инвестиций в реальный сектор экономики
Еврооблигациями называются долговые обязательства, номинированные в иностранной валюте (отличной от валюты страны размещения) и обращающиеся вне страны заемщика. Основные характеристики еврооблигаций: срок обращения от 3 до 30 и более лет; выпускаются в виде предъявительских ценных бумаг небольшого номинала с выплатой дохода в форме купона. Купон чаще всего бывает фиксированным, хотя в последнее время активно развивается рынок облигаций с плавающим купоном; основная часть эмиссий осуществляется без обеспечения, хотя в отдельных случаях в качестве обеспечения используется гарантия третьих лиц или имущество эмитента; эмиссия сопровождается дополнительными условиями и оговорками, призванными снизить риски для держателей ценных бумаг...
Формирование и развитие фондового рынка в Российской Федерации
Пути совершенствования фондового рынка: более широкая и активная приватизация предприятий, компаний и ассоциаций; создание посредников – инвестиционных банков и брокерских фирм, которые могли бы осуществлять посредническую функцию между эмитентами и покупателями; более широкая реализация облигаций компаний и предприятий; главным институтом размещения облигаций на первичном рынке должны стать инвестиционные банки.
...
Структурные изменения на финансовых рынках объединенной Европы
С улучшением структуры финансового рынка объединенной европы будет расти доля надежных кредитов по сравнению с обычными займами. В настоящее время эти займы превышают ВВП ФРГ, а в США они составляют только 40% ВВП. Отечественные выпущенные облигации составляют 81% ВВП ФРГ, а в США 117% ВВП. Около 25% этих облигаций в США являются высокодоходными краткосрочными обязательствами, тогда как на европейских рынках доля таких облигаций составляет менее 5%. В ФРГ небанковские облигации составляют менее 0,5% от общего их количества. Прекратится применение пяти- и десятилетних обязательств. Количество облигаций с более длинными сроками до 30 лет, а также краткосрочных коммерческих обязательств значительно возрастет...
В России рождается рынок корпоративных облигаций
Пионерами по созданию и предложению на рынке капиталов этого нового для России финансового инструмента выступили две крупнейшие российские корпорации – “Газпром” и “ЛУКОЙЛ”. Они намерены выпустить облигации, которые будут затем предложены участникам рынка (как резидентам, так и нерезидентам) в рамках реструктуризации замороженных пока ГКО. Свою заинтересованность в реализации этого проекта выразила и инвестиционно-банковская группа (ИБГ) “НИКойл” – во всяком случае, выступая на одной из последних пресс-конференций, ее президент Николай ЦВЕТКОВ высказался за оказание помощи предприятиям по выпуску и размещению этих облигаций.
...
Перспективы развития рынка корпоративных ценных бумаг в России
В настоящее время рассматривается возможность выпуска новых финансовых инструментов таких, как корпоративные облигации, обеспеченные недвижимостью. Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг разрабатывает для них соответствующую нормативную базу. Кроме того, планируется выпуск ценных бумаг, связанных с недвижимостью: жилищные сертификаты, закладные, производные от закладных, а также создание закрытых паевых инвестиционных фондов, которые бы инвестировали средства в недвижимость. Кроме того, рассматривается возможность размещения на территории Российской Федерации облигаций иностранных финансовых институтов, при условии, то 80-90% средств от этого будут направлены в российские инвестиционные проекты...
Оценка срочной структуры процентных ставок
Срочная структура процентных ставок, лежащая в основе теории оценки активов с фиксированным доходом и являющаяся одним из наиболее дискуссионных вопросов проведения эффективной долговой и денежной политики, – предмет интенсивных зарубежных исследований уже более 30 лет. Наличие альтернативных подходов к оценке и отсутствие единого критерия выбора позволили практикам прийти к общему мнению о необходимости тестирования моделей в условиях рынка государственных ценных бумаг с учетом специфики его структуры и порядка обращения выпусков. В России широко используется кривая доходности к погашению, а общепризнанной модели построения кривой бескупонной доходности (zero-coupon yield curve), адекватно отражающей текущее состояние и возможное развитие рынка ГКО/ОФЗ, до сих пор не существует...
О правовом регулировании выпуска облигаций муниципальных займов
В связи с почти полным отсутствием финансирования местных бюджетов из бюджетов федерации и ее субъектов органы местного самоуправления самостоятельно решают вопрос, где взять деньги для нужд муниципального образования. Ныне возрастает роль рыночных источников финансирования, привлечение средств внутренних инвесторов – едва ли не единственное решение этой непростой задачи. Эмиссия муниципальных ценных бумаг стала все более популярным способом пополнения местного бюджета...
Иммунизация портфеля фирмы. Принципы и техника расчета пакета ГКО в зависимости от параметров конъюнктуры, складывающейся на рынке
Иммунизация – это адаптация портфеля фирмы к изменчивой рыночной конъюнктуры. Сегодня все актуальнее становится проблема эффективного управления портфелем активов и пассивов или проектов. Понятия активов и пассивов определяются не учетной политикой (согласно которой, например, к активам могут быть отнесены некоторые виды понесенных затрат), а как категории портфельного подхода, т. е. материальные блага и обязательства, порождающие потоки материальных ценностей – доходов и расходов...
Правительственные облигации и государственный долг Японии
Крах российского рынка государственных ценных бумаг, безусловно, не самым лучшим образом сказался на отечественной финансовой системе. Вместе с тем, он предоставил возможность создать новый рынок госбумаг, основанный на более совершенных принципах. От того, какая будет выбрана концепция нового рынка государственных обязательств, во многом зависит дальнейшее развитие российских финансов. Наиболее оптимальным, по-видимому, является заимствование опыта развитых стран, в частности – Японии, которая тоже некогда начинала построение рынка государственных облигаций с нуля.
...
Облигационные займы в условиях развивающихся рынков
Облигационные займы как инструмент фондового рынка находят применение не только в развитых странах, характеризующихся стабильностью социально-экономических условий, но и в ряде других стран, в том числе в странах с развивающимися рынками. При этом социально-экономические условия в этих странах зачастую существенно отличаются от условий развитых стран, характеризуясь значительно большим уровнем нестабильности. Соответственно, и формы облигационных займов, которые получают распространение в этих странах, могут существенно отличаться от традиционно принятых...
Новые технологии РТС
Некоммерческое партнерство “Фондовая биржа РТС” является лицензированным ФКЦБ России организатором торговли. РТС – крупнейшая в нашей стране электронная внебиржевая площадка, объединяющая инвестиционные компании и банки России. Для осуществления операций на рынке ценных бумаг членам РТС доступны две системы – Торговая и Информационная. В Торговой системе проводятся операции с российскими акциями и корпоративными облигациями. В Информационной системе участники имеют право выставлять котировки по акциям эмитентов стран СНГ, долговым обязательствам отечественных эмитентов, а также по облигациям внутреннего валютного займа. Современные компьютерные технологии позволяют постоянно совершенствовать программное обеспечение РТС, тестировать новые программно-технические комплексы...
Состояние и перспективы развития рынка облигаций субъектов РФ
Существуют проблемы, обусловливающие необходимость применения механизма государственного кредита. Одной из них является неравномерность развития финансового рынка (и конкретнее – рынка ценных бумаг). Поскольку в мировой практике обязательства государства, оформленные в виде ценных бумаг, предпочтительнее, нежели корпоративные (являются более надежными), развитие эмиссионного механизма будет способствовать созданию надежной системы финансовых рынков в регионах. При высокой надежности государственные ценные бумаги будут пользоваться спросом в банковской сфере, а это в свою очередь позволит мобилизовать средства населения через механизм банковских депозитов...
Муниципальные облигации в США
Развитие местного самоуправления в России порождает многочисленные проблемы, нуждающиеся в незамедлительном разрешении. Особую значимость в условиях переходного периода обретают вопросы обеспечения финансовой независимости местных органов, позволяющей раскрыть подлинные преимущества самоуправления. Необходимость осуществления инвестиционных затрат в условиях крайне острого недостатка средств даже для финансирования текущих социальных расходов указывает на необходимость выхода за рамки традиционных финансовых механизмов, таких как местные налоги и трансферты из вышестоящих бюджетов. В такой ситуации кредитные операции становятся практически единственным реальным источником “живых” денег...
В российском рынке заложен огромный потенциал
Интервью с генеральным директором инвестиционной финансовой компании “Метрополь” Михаилом Слипенчуком содержит информацию о ситуации на российском фондовом рынке, инструментах, используемых в настоящее время на фондовом рынке (акциях и облигациях). В качестве перспективных фондовых инструментов названы двойные складские свидетельства, инструмент закладных. Высказывается мнение, что банки надо разделить на инвестиционные и расчетные, ввести систему страхования рисков.
...
Рынок еврооблигаций: Бразилия и Турция – полюса нестабильности
Влияние турецкого кризиса на динамику российских еврооблигаций вряд ли будет значительным даже в случае дефолта. Действительно, в предыдущие годы каждое обострение в Турции вызывало аналогичный эффект на российском рынке еврооблигаций. Однако в этом году ситуация изменилась. Если раньше Турция считалась относительно стабильным рынком на фоне России, то теперь уже Россия считается “надежной гаванью”, на которую, в принципе, не должны распространяться проблемы более рискованных соседей. Стабильно растущие золотовалютные резервы, налаживание связей с ЕС и США, укрепляющая банковская система создают предпосылки для повышения суверенного рейтинга России и снижения доходности наших облигаций до инвестиционных уровней...
Перспективы развития фондового рынка
Обсуждается необходимость и условие восстановления рынка государственных обязательств. Необходимо помнить о том, что высокая доходность по государственным облигациям, как и прежде, будет препятствовать перетоку финансовых ресурсов в реальный сектор, сделав невозможным полноценный инвестиционный процесс. Самому государству придется отказаться от идеи выпуска “бланковых” облигаций (т. е. облигаций без конкретного обеспечения). Кроме того, необходимо дополнительно законодательно оговорить права и обязанности государства по отношению ко всем типам залогов, находящихся в их распоряжении внутри страны и за рубежом. Далеко не любой залог будет являться достаточно надежной гарантией покрытия обязательств. Необходимо предусмотреть даже возможность экстрадикции – т. е...
